Riesgo crediticio de México y Pemex disminuye desde el inicio de la administración

La percepción de riesgo crediticio de México y Petróleos Mexicanos ha disminuido de manera sostenida desde el inicio de la actual administración, de acuerdo con indicadores de mercado presentados por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público.

El Credit Default Swap (CDS) soberano de México a cinco años pasó de 120 puntos base en octubre de 2024 a 80 puntos base al 25 de agosto de 2026, una reducción cercana a 40 puntos base. Hacienda destacó que el promedio de este indicador entre 2012 y 2024 fue de alrededor de 120 puntos base.

La mejoría es todavía más marcada en el caso de Pemex. El CDS a cinco años pasó de aproximadamente 460 puntos base al inicio de la administración a 222 puntos base actualmente, una reducción de unos 238 puntos base y de 105 puntos frente al promedio registrado entre 2012 y 2024.

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México se acerca a niveles de países con grado de inversión

Para Hacienda, estos niveles colocan el costo de cobertura crediticia de México en rangos similares a los de países con grado de inversión y por debajo de otros emisores sin grado de inversión. La dependencia señala que existe una diferencia de al menos 38 puntos base frente a Brasil y de hasta 428 puntos base respecto de Argentina.

La evolución del riesgo de Pemex también está relacionada con la reducción de su deuda bruta como proporción del PIB. En 2025, este indicador se ubicó en 4 por ciento, su nivel más bajo en once años, frente a 9.3 por ciento registrado en 2010.

Hacienda destacó además que esta reducción de la deuda contribuyó a que Fitch y Moody’s elevaran las calificaciones crediticias de Pemex durante el segundo semestre de 2025, algo que no ocurría desde 2013. Fitch aumentó la calificación en tres escalones y Moody’s en dos.

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Pemex regresa al mercado local de capitales

Otro momento relevante fue el regreso de Pemex al mercado local de capitales, el 13 de febrero de 2026, después de seis años de ausencia. La emisión recibió una demanda de 63 mil 285 millones de pesos, equivalente a una sobresuscripción de dos veces el monto colocado, lo que permitió reducir en aproximadamente 40 puntos base la tasa respecto de los niveles indicativos iniciales.

El gobierno federal también reportó una disminución de 20 puntos base en el diferencial entre los bonos a 10 años de México y Estados Unidos, ambos denominados en dólares, respecto del inicio de la administración.

Hacienda considera que la combinación de menores costos de cobertura crediticia, mejores calificaciones, reducción de la deuda y mayor acceso de Pemex a los mercados refleja una mayor confianza de los inversionistas en la estrategia financiera coordinada entre la petrolera y la Secretaría de Hacienda, con efectos favorables sobre sus condiciones de financiamiento.

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